Monthly House View - FEBRERO 2026 - Descagar aqui

Desde la macroeconomía hasta la actividad de los bancos centrales, pasando por la geopolítica, 2026 ya se perfila como un año lleno de sorpresas. En solo unas semanas, hemos sido testigos de una sucesión de acontecimientos importantes. La inflación estadounidense sigue moderándose, con una inflación subyacente del 2,6% y una ligera disminución de la tasa de desempleo al 4,4%. Paralelamente, los riesgos geopolíticos vuelven a ocupar un lugar central, con Venezuela, Irán y Groenlandia en el foco de la actualidad. A pesar de estos desafíos, el contexto macroeconómico sigue siendo en general favorable, aunque persisten las tensiones. Sin embargo, el desarrollo más destacado es el escrutinio sin precedentes al que se enfrenta la Reserva Federal estadounidense (Fed).

LA FED BAJO PRESIÓN

En un gesto excepcional, el Departamento de Justicia de Estados Unidos ha abierto una investigación penal dirigida al presidente de la Fed, Jerome Powell, relacionada con la renovación de la sede de la Fed, cuyo importe asciende a 2.500 millones de dólares. La respuesta de la Fed fue igualmente histórica: Jerome Powell se dirigió a la nación, reafirmando que las decisiones de política monetaria seguirán basándose en datos económicos objetivos. Sin embargo, evitó mencionar el término “independencia”, una señal sutil pero contundente de liderazgo bajo presión.
La investigación se centra en un sobrecoste de 700 millones de dólares respecto a la estimación inicial de 2017. Aunque no somos expertos en renovaciones, observamos que los sobrecostes presupuestarios se han vuelto frecuentes desde la inflación post-COVID. El Financial Times informó que Powell proporcionó respuestas completas a las preguntas de los legisladores ante la comisión bancaria del Senado, lo que complica las afirmaciones de la administración según las cuales Powell habría inducido al Congreso a error.

UN APOYO SIN PRECEDENTES

La reacción inmediata fue notable: once gobernadores de bancos centrales publicaron una carta conjunta expresando su “plena solidaridad” con Jerome Powell y subrayando que “la independencia de los bancos centrales es una piedra angular de la estabilidad de precios, la estabilidad financiera y económica, en interés de los ciudadanos a los que servimos”. Jerome Powell, republicano de larga trayectoria, también recibió apoyo bipartidista, especialmente del senador Thom Tillis, miembro del Comité Bancario del Senado, quien amenazó con bloquear cualquier nuevo nombramiento en la Fed mientras no se aclare la situación legal.
Este asunto podría volverse en contra de la administración estadounidense, con consecuencias políticas e institucionales de gran alcance. El mandato de Jerome Powell como presidente de la Fed expira en mayo de 2026, mientras que su mandato como gobernador se extiende hasta 2028. Es poco frecuente que un expresidente permanezca en el Consejo, pero en este caso concreto, Jerome Powell podría optar por hacerlo para preservar la integridad de la institución. Mientras se resuelve esta situación, anticipamos una vulnerabilidad persistente del dólar estadounidense y unos tipos largos soberanos que probablemente se mantendrán elevados y volátiles, reflejando mayores expectativas de inflación y una menor confianza en la gobernanza actual. El oro debería seguir beneficiándose de un entorno en el que bancos centrales, inversores institucionales y clientes privados buscan diversificación y fuentes alternativas de rentabilidad en un contexto marcado por la incertidumbre.
Está claro que el próximo presidente de la Fed deberá demostrar una verdadera independencia, con el Senado desempeñando un papel determinante en el proceso de nombramiento. Los desafíos siguen siendo considerables.

ALGUNAS PALABRAS DE SABIDURÍA

De regreso de Asia, un maestro de Feng Shui me recordó, durante nuestra presentación del Global Outlook 2026, el año del Caballo de fuego, simboliza la audacia, la transformación y la innovación. Es un período propicio para aprovechar las oportunidades, pero también conviene evitar las decisiones impulsivas. El éxito requerirá claridad, una planificación rigurosa y asesoramiento experto. En un mundo en constante cambio: “Manténgase firme, sea flexible y conserve una visión a largo plazo”, especialmente en materia de inversiones.

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_{Monthly House View, 23.01.2026. - Excerpt of the Editorial}