The Monthly House View:

Beste lezer,

Jarenlang was het overheersende macro-economische scenario dat van langdurige stagnatie: een wereld die rijk was aan ideeën, maar arm aan investeringen. De innovatie nam een hoge vlucht, maar de kapitaaluitgaven bleven achter, waardoor de productiviteitsgroei zwak bleef en in sommige regio’s zelfs negatief werd. Die paradox tekende de periode na de wereldwijde financiële crisis. Vandaag is het beeld echter veranderd. We zien een versnelling van de wereldwijde kapitaaluitgaven (CapEx), wat de hoop op een duurzaam herstel van de productiviteit weer doet opleven.

Hoe valt deze ommekeer te verklaren? Het antwoord ligt in een samenloop van krachtige factoren die de prikkels voor bedrijven veranderen.

Ten eerste hertekent spitstechnologie – met name artificiële intelligentie (AI) – de economische investeringslogica. AI biedt niet alleen voordelen op het gebied van automatisering, maar ook nieuwe mogelijkheden voor productontwikkeling en bedrijfsmodellen. Veel bedrijven grijpen de opkomst ervan aan als een kans om hun processen te herzien. Het verwachte rendement op investeringen in digitale infrastructuur, data-ecosystemen en rekencapaciteit is aanzienlijk gestegen. In een dergelijke omgeving dreigt wie investeringen uitstelt voorbijgestreefd te worden.

Ten tweede heeft het geopolitieke landschap de besluitvorming binnen bedrijven veranderd. Sinds de coronapandemie krijgen bedrijven de ene schok na de andere te verwerken: verstoringen in de toeleveringsketens, handelsconflicten en het toenemende gebruik van economische instrumenten als geopolitieke hefboom. Daardoor zijn weerbaarheid en strategische autonomie belangrijker geworden. Efficiëntie, jarenlang nagestreefd via wereldwijde optimalisatie, wordt nu afgewogen tegen leveringszekerheid en operationele continuïteit. Die verschuiving gaat inherent gepaard met hoge kapitaaluitgaven, aangezien hiervoor productiecapaciteit dichter bij huis, dubbele productielijnen en investeringen in alternatieve logistieke en inkoopnetwerken nodig zijn.

Ons Focus-artikel (pagina 8) illustreert deze dynamiek aan de hand van de reactie van de maritieme transportsector op de gebeurtenissen rond de Straat van Hormuz. De kwetsbaarheden van deze strategische doorgangen kunnen niet langer als uitzonderlijke risico’s worden beschouwd. Ze vereisen voortaan een proactieve aanpak, met investeringen in infrastructuur en strategische diversificatie als belangrijke hefbomen.

De financiering van deze golf aan kapitaaluitgaven (CapEx) vormt een essentiële dimensie van het nieuwe tijdperk. Zoals toegelicht in onze Marktvooruitzichten (pagina 10) wenden steeds meer ondernemingen zich tot de aandelenmarkten in plaats van te vertrouwen op kasstromen of schuldfinanciering. Die trend weerspiegelt de omvang van de investeringsbehoeften waarmee bedrijven vandaag worden geconfronteerd.

Tegelijkertijd blijven de centrale banken een stabiliserende factor. Uit hun optreden sinds 2022 blijkt een duidelijk streven naar prijsstabiliteit en institutionele onafhankelijkheid. Nu de inflatiedruk dit jaar opnieuw opduikt, geven ze aan klaar te zijn om kordaat op te treden. Hun geloofwaardige optreden houdt naar onze mening de inflatieverwachtingen stabiel en helpt om het risico te beperken dat de huidige investeringsgolf uitmondt in aanhoudende prijsdruk.

Alles bij elkaar genomen wijzen deze factoren eerder op een structurele verschuiving dan op een tijdelijke opleving. De combinatie van technologische mogelijkheden, geopolitieke noodzaak en financiële flexibiliteit jaagt een breed gedragen en langdurige investeringscyclus aan. In tegenstelling tot de afgelopen decennia worden investeringen niet langer belemmerd door een gebrek aan vraag of vertrouwen, maar net aangedreven door de noodzaak om zich aan te passen.

Onze beleggingsstrategie sluit aan bij deze nieuwe realiteit. We blijven positief over aandelen, want bedrijven die goed gepositioneerd zijn om van deze investeringsgolf te profiteren — en die ze efficiënt kunnen uitrollen — zullen waarschijnlijk een bovengemiddeld rendement opleveren. Tegelijkertijd vraagt de complexiteit van de omgeving om een sterke diversificatie over verschillende sectoren en regio’s heen.

Na jaren van aarzeling lijkt de wereldeconomie de kracht van investeringen opnieuw te hebben ontdekt. Als deze investeringscyclus aanhoudt, kan hij het begin betekenen van een nieuw tijdperk van productiviteitsgroei – en een definitief einde maken aan het stagnatiescenario dat ooit zo onontkoombaar leek.

Veel leesplezier met deze editie.

Important information

_{Monthly House View, 01.07.2026. - Excerpt of the Editorial}