Monthly House View - Noviembre 2024 - Descargar aqui

¿Será noviembre el mes del gran cambio? En cualquier caso, la elección presidencial estadaounidense del 5 de noviembre, que muestra una América más dividida que nunca, podría contribuir a ello.

Se han identificado los riesgos:

• En primer lugar, los desafíos internos en  Estados Unidos, con una polarización del país donde este verano el Partido Republicano de Texas amenazó con la secesión, apoyando la idea de un referéndum para que el “Estado de la Estrella Solitaria” se convierta en un país independiente. Un “Texit” nos parece inconcebible. Sin embargo, hasta 1836, este estado formaba parte integral de México antes de volverse independiente hasta 1845, año en que se unió a los otros estados americanos.
• Desafíos externos a través de focos inestables que se intensifican como la guerra en Ucrania a las puertas de Europa, el conflicto en el Medio Oriente y las tensiones en torno a Taiwán.

Posiblemente contraintuitivo, parece que una victoria de Donald Trump, desde cierto ángulo, podría calmar las tensiones internas y externas. De hecho, internamente, el riesgo de impugnación de los resultados disminuiría y se descartaría un nuevo episodio de la toma del Capitolio. Externamente, Donald Trump, aunque amenaza con salir de la OTAN y poner de facto a Europa en una situación difícil, podría ser facilitador de la paz en el Medio Oriente. Recordemos que fue nominado varias veces al Premio Nobel de la Paz por su mediación entre Israel y los Emiratos  Árabes Unidos, que llevó a la firma de los Acuerdos de Abraham en 2020 en la Casa Blanca. Hoy, en continuidad con estos eventos, Donald Trump mostraría a su círculo cercano su ambición de jugar un papel determinante en la paz, especialmente en el Medio Oriente, y de ganar (¡finalmente!) el premio Nobel.

Es interesante notar que a mediados de octubre, el Premio Nobel de Economía distinguió a los tres investigadores Daron Acemoglu, Simon Johnson y James Robinson por sus trabajos sobre el impacto de las instituciones en la prosperidad de las naciones: demostraron que un país dotado de un tejido de instituciones sociales y societales sólidas experimenta un desarrollo económico más significativo que una sociedad basada en el enriquecimiento de una élite. 

Esto explicaría que los Estados Unidos, colonizados por Europa hace 500 años, se hayan convertido en un país rico gracias a su marco institucional inclusivo.

Sin embargo, considerando la aceleración de la economía china que se ha convertido en la segunda potencia mundial sin haber abandonado su modelo autocrático, debemos preguntarnos si, más allá de las instituciones, la estabilidad de los equipos de liderazgo no juega también un papel determinante, especialmente cuando se trata de implementar políticas sociales y ambientales a largo plazo. Hoy, cerca de 150 países en el mundo se han comprometido a la neutralidad de carbono, la mayoría para 2050-2060. Sabiendo que la alternancia política potencialmente ocurre cada dos años en Estados Unidos, ¿cómo asegurar la continuidad y protegerse de la reversión de orientaciones cruciales como al comienzo del primer mandato de Donald Trump cuando decidió sacar a Estados Unidos de los Acuerdos de París?

Por el momento, los mercados financieros compran esta idea de continuidad y no integran grandes cambios antes de la elección estadounidense. La nueva “revolución industrial” de la inteligencia artificial (IA) ya está en marcha. Al comienzo de la temporada de resultados empresariales del tercer trimestre, el mercado de acciones estadounidenses tenía su mejor año en términos de rendimiento desde 1997¹. La disminución de las tasas, que está bien encaminada, representa un catalizador adicional mientras el mercado parece adoptar plenamente el escenario de un aterrizaje suave de la economía.

Sin embargo, la vida de los mercados no es un río tranquilo y en esta edición hablaremos de lo que hemos decidido llamar “el itinerario de un equilibrista”. Fuerzas inestables actúan sobre la bolsa en función de las revisiones de las cifras económicas. ¿Y si, finalmente, todo no saliera como se esperaba?

_{1 - Rendimiento del S&P 500 hasta mediados de octubre de 2024}

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_{Monthly House View, 18/10/2024 –Extracto del Editorial}